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绝味食品后“万店”时代:卖串串卖小龙虾,向低线城市要增量?

更新时间:2020-07-29

绝味食物进入“万店年代”,除了卖鸭脖等卤制品,更期望在串串、小龙虾、西饼等餐饮和食物细分范畴舀一瓢羹。

最近半个月来,公司连续完结小龙虾基金存案、拟建立湖南金箍棒基金,持续连续并购美食范畴优质标的,为未来储藏成绩增加动能。

2019年之后,公司运营战略已从跑马圈地般的扩张开店调整为“饱满开店” ,有些区域已不再承受加盟请求。

跟着卤制品赛道上竞争者越来越多,卤味制品立异晋级空间越来越窄,“鸭老迈”开端对规划慎重扩张,调整为寻求单店运营功率。

绝味食物后“万店”年代:卖串串卖小龙虾,向低线城市要增量?

胀大的“鸭老迈”:还要卖串串、小龙虾和捞面

2019年,绝味食物(603517.SH)门店增至10594家  (不含港澳台),运营收入近52亿元,是卤制品职业当之无愧的龙头老迈。

公司绝大部分收入来自卤鸭脖等卤制产品,但这不是公司的终极方针。卖小龙虾、捞面、西饼等这些与鸭脖子毫不相关的产品,浸透到食物、餐饮职业界各细分范畴,才是它更大的“寻求”。这种“寻求”正在使用基金这个投融资“东西”持续扩大。

斑马消费整理发现,最近半个月里,绝味食物先后经过小龙虾基金存案、参加建立基金湖南金箍棒。

公司发表,小龙虾基金和金箍棒基金,除了出资小龙虾、牛蛙和蟹等水产品,中心作用是拓宽美食生态鸿沟,并购优质项目。

打造“美食生态圈”是绝味食物最近1年来一再提及的战略  ,意味着公司要在卤制品主业之外,打造美食细分范畴第二增加极。

在此之前,公司已连续深化到上游饲养业、调味品、餐饮、酱菜等范畴,热烈程度非同凡响。

天风证券研报计算,绝味食物已出资不少于16家与食物、餐饮相关的企业。

公司与饿了么联合建议建立的广州绝了股权出资基金,是出资频频且出资标的较多的基金之一。

启信宝显现,广州绝了基金专心于食物连锁及餐饮职业,到现在,已确定长沙颜家食物、武汉白洞信息、浏阳市蒸浏记、长沙绿叶农业交易、北京很久以前餐饮办理、澳煜(上海)餐饮办理和福州秘觉网络,触及酱卤食物开发、互联网外卖、生果批发、羊肉串、果蔬汁等各细分范畴。

除经过借力饿了么渠道优势介入,绝味食物还单独深化到更多细分范畴。

出资武汉零点绿色食物(精武鸭脖)、江苏和府餐饮(和府捞面)、深圳美好商城(美好西饼)、福州舞爪食物(主营花椒鸡爪);还进入调味品职业,比方,出资重庆涪陵辣妹子酱菜、四川洪雅幺麻子食物(主营藤椒油)……

无论是出资上游饲养职业的塞飞亚,同类鸭脖品牌“精武鸭脖”,仍是餐饮业态的和府捞面,从全体来看,绝味的出资战略,根本环绕卤制品主业的上下游以及对本身业态的弥补。

一个卖卤鸭脖的企业,为什么要介入到这么多细分范畴?

食物职业专家朱丹蓬曾在一次受访时明确指出:卤制品立异晋级空间已不大 ,这或许是公司为日后成绩增加的战略挑选。

外延并购与出资之外,公司还在内部自我孵化项目。

2019年头,公司内部孵化商场热捧的串串类项目“椒椒有味”。彼时,公司回应出资者发问称,“椒椒有味”已进行品牌优化,更名为“鲜小签”,项目还在持续测验阶段。

国盛证券研报以为,“鲜小签”方针消费集体是年轻人及都市白领,与主业互补,其直营形式估计毛利率65%—70%,净赢利率20%-25%,估计2019年新增门店200家。最新年报中,公司未发表“鲜小签”运营情况。

规划化之后,更重视单店运营功率

绝味食物是卤制品职业的“后进生”,但它使用规划化扩张,弯道超车成为职业老迈。

公司股价从上市发行价16.09元到本年7月27日的83.33元(前复权),3年时刻涨幅惊人。到7月27日收盘,公司市值507.17亿元。 同日,周黑鸭(01458.HK)、煌上煌(002695.SZ)市值别离为134.65亿港元和131.42亿元。

龙头老迈的扩张仍在持续,依照公司方案,本年的门店规划将超越1.2万家。

扩张,是公司成绩增加的重要驱动力,由于加盟门数量越多,企业收入规划会越大,摊薄的本钱越低,盈余水平可进一步提高。

数据显现,2017年至2019年,公司运营收入别离为38.50亿元、43.68亿元和51.72亿元,别离同比增加17.59%、13.45%和18.41%。

上述同期,公司完成归母净赢利别离为5.02亿元、6.41亿元和8.01亿元,别离同比增加31.93%、27.69%和25.06%。

加盟形式让门店规划快速提高,公司靠规划化获取高额赢利,但成绩增加放缓的趋势也越来越显着。

或正由于此,2019年,公司决断扔掉了跑马圈地式的扩张战略,调整为“饱满开店”,运营战略产生严重革新。

尤其是在本年年头疫情中,公司鼓舞现有经销商逆势开店,抢占中心地段。之前,在出资者互动渠道上公司回应外界称向内部现有加盟商开展门店,一些区域已不再承受加盟,公司愈加趋向于提高单店收入和开出高质量的“好店”。

斑马消费开始测算,2017年至2019年,公司单店年均净赢利别离为约5.55万元、6.46万元和7.56万元,2018年、2019年同比别离增加16.40%和17.03%。

扔掉跑马圈地般的扩张,重视单店运营功率,在盈余水平上得到表现。2017年至2019年,公司净赢利率别离为12.92%、14.44%和15.29%。

值得注意的是,绝味食物的人均消费单价仍较低。天风证券依据美团点评数据测算为24元/人左右,略低于同是以加盟店收入为主的煌上煌(客单价32元左右),远低于直营形式为主的周黑鸭(客单价62.18元)。

从产品来看,绝味食物的出售单价远低于友商。天风证券计算鸭脖、鸭锁骨、鸭舌及鸭掌4个产品的规范分量价格,绝味食物价格均低于周黑鸭和煌上煌。

向低线城市要增量

斑马消费计算显现,2015年,绝味食物全国门店规划刚刚跳过7000家门槛,为7172家。2019年末,门店规划增至10954家,相当于每年新增门店近千家。每天近3家新店倒闭的速度,让周黑鸭、煌上煌望尘莫及。

券商和第三方组织遍及猜测,绝味食物的门店规划天花板在2.5万家至2.8万家。也就是说,绝味食物还有1万多家门店的增加空间。

业界遍及将开店方针寄予于低线城市,那是一个能消化1万多家门店的巨大消费商场区域。

为此,天风证券做过一次样本查询,以4座一线城市、5座新一线城市、10座二线城市和15座三四线城市作为样板,绝味食物在低线城市商场的下风一望而知。

该样本剖析显现,在三四线城市,每万人鸭脖卤味品店目标中,绝味食物门店在鸭脖卤制品门店的浸透率仅为9%,不到新一线城市的三分之一;每万人绝味食物门店数量为0.06家,远低于新一线城市的0.21家和二线城市的0.13家。

天风证券测算,绝味食物在三四线城市这种低线城市静态来看,还有5.4倍开店空间。这正是公司创始人戴文军能说出“城镇也能够开出绝味门店 ”的底气地点。

此外,公司新规划的产能需求更多商场区域作为支撑。浙商证券研报显现,公司现在运营产能约22万吨/年,在建规划产能约14.33万吨/年。

斑马消费发现,早在2017年,公司就透露出向三四线城市浸透的战略,现在在三四线城市门店数量多寡,外界无从得知。

比较一、二线城市老练的商场消费环境,向低线城市扩张,意味着更高的加盟商和终端顾客培养本钱、试错本钱,对供应链精度和密度等要求也更高。

中泰证券研报以为,绝味食物迄今在三四五线城市门店掩盖优势不太显着,在江西新余市,煌上煌门店23家,绝味食物仅有16家。

下沉难度大,短期内还或许影响单店运营功率,低线城市商场是一块令人引诱的“蛋糕”,怎么啃到这个蛋糕、啃到多大的蛋糕,是对绝味食物的一个严峻考验。

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